福汇市场观点

经济数据及外汇市场∶ 美联储理事米兰周四重申，尽管劳动力市场改善，仍预计2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动。他指出，过度监管推高银行信贷成本，导致私人信贷激增，但目前尚未构成系统性风险。米兰对就业前景持谨慎态度，认为通胀压力疲弱支撑降息立场。他曾多次反对维持利率不变，主张更大幅度降息。 美联储古尔斯比∶利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前行动。他在美联储中属于对降息持最乐观态度的人之一。 股市剧烈动荡,避险资金助推美债、基准的10年期美债(10USNote)收益率收报4.056%，2年...

经济数据及外汇市场∶ 特朗普在第二任期首次国情咨文中称股市“创纪录新高”、通胀“暴跌”，并对最高法院否决关税表达“非常令人遗憾”，称“关税提振了股市”，希望关税“取代现代的所得税制度”。 美贸易代表∶美对部分国家加征的“全球进口关税”税率或达15%。欧盟估计42亿欧元商品面临新关税高于欧美协议上限。 在风险偏好回升的背景下，货币市场目前预计6月底前降息25个基点的概率降至50%，为今年以来最低水平，显示投资者正重新评估宽松路径。 芝加哥联储主席古尔斯比此前放鹰，直言“3%通胀不够好”，警...

经济数据及外汇市场∶ 特朗普10%“全球关税”周二生效，15%关税实施时间表尚未敲定。报道∶美国考虑对约六个行业加征新一轮关税，可能涵盖大型电池等 美联储短期政策路径∶通胀仍是核心关切，但内部存在分歧。芝加哥联储主席古尔斯比与里士满联储主席巴尔金强调审慎立场。古尔斯比指出，需等待通胀持续回落至2%的“广泛证据”后才会支持降息，但对年内多次降息持乐观态度；巴尔金则认为，当前利率水平足以应对风险。 相比之下，波士顿联储主席柯林斯立场更为保守，她预计“可能在一段时间内维持当前利率”，以观察...

经济数据及外汇市场∶ 美国1月非农就业数据表现强劲，新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率意外降至4.3%。然而，劳工统计局同步将去年3月以来的非农总规模大幅下修89.8万人，全年就业增量从初值58.4万压缩至18.1万。强劲的单月数据与大幅修正的历史数据交织，令美联储面临矛盾信号。市场迅速调整降息预期，掉期交易将首次降息的时点从6月推迟至7月，3月降息概率几乎完全排除。CME数据显示，3月维持利率不变的概率升至94%以上。 华尔街预计首次降息延至7月，“新美联储通讯社”预计降息暂停期更久。1月非...

经济数据及外汇市场∶ 美联储今年两位票委——克利夫兰联储主席和达拉斯联储主席发声，她们表态均偏鹰派，认为利率可能会在较长时间内维持不变，除非美国劳动力市场出现新的、实质性的疲软迹象，以避免重新推高通胀。 美联储—— 哈玛克∶经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。 洛根∶对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。 美国总统特朗普称他正在考虑，若与伊朗的谈判未能取得成果，或向中东地区再派遣一支美国航母打击群，为可能的军事行动做准备。预计下周将与伊朗举行第...

经济数据及外汇市场∶ 美国财长贝森特称，即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年评估，并强调若转向“充裕储备”机制，反而需要维持较大规模资产负债表现有规模。 这表明在特朗普政府希望压低抵押贷款利率的目标下，美联储将保持审慎，优先维护金融稳定，而非激进收紧。 ? 哈塞特暗示就业增长低于预期。哈塞特将就业增长的这一趋势归因于人口增长放缓以及生产率增长“飙升”。 他指出，当企业通过技术进步和效率提升实现更高产出时，对新增劳动力的需求自然下降。同时，美国人口增长放缓...

经济数据及外汇市场∶ 美印达成临时贸易协议框架，核心内容包括∶印度承诺未来五年对美采购5000亿美元商品（复盖能源、航空及AI芯片等领域），并向美大幅开放工业品及农产品市场 作为交换，美国取消对印度25%的惩罚性关税，但将对印度多数出口商品征收18%的“对等”关税。协议关键前提是印度承诺停止进口俄油，并接受美方监督。 ? 特朗普提名沃什为美联储主席，旨在推动降息，但历史表明总统对货币政策的干预往往难以如愿。 尼克松时期的伯恩斯因政治迎合降息引发通胀危机；卡特任命的米勒无法说服其他联储委员...

今日摘要 现货黄金跌4%，白银暴跌19%、逼近70美元关口 美股三大指数均跌超1% "永远不要冒险超过您能承受的损失。" Reference: Jesse Livermore,《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）by Edwin Lef?vre（1923）。 市场概况 美国劳动力市场全面恶化，衰退交易升温 ? 事件说明∶ 美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低；挑战者企业1月裁员10.8万人，同比创2009年以来同期新高，环比暴增205%，就业市场快速降温。 ? 市场影响（重点影响）∶ ? 美联储降息预期明显上升 → 美债收益率下行压力...

今日摘要 现货黄金一度重回5000美元上方 现货白银涨3% AMD绩后暴跌17%，创8年最大日跌幅 "市场不会因为您的期望而改变，它只遵循自己的逻辑。" —— Mark Douglas，《交易心理分析》（Trading in the Zone） 市场概况 美国就业与ISM服务业“冷热交错”——利率预期核心变量 ? 事件说明∶ 美国1月ADP就业仅增2.2万人远低预期，但ISM服务业PMI创2024年以来新高，且价格指数上升，就业扩张疲弱。 ? 市场影响（重点影响）∶ 利率预期分歧加大 → 美元短线波动明显 滞胀交易抬头 → 利多美元与美债收益率 ...

今日摘要 现货黄金大反弹6.2%，一度逼近5000美元? 白银日内涨幅一度达12% 原油日内涨超2% "市场最疯狂的时候，往往是最危险的时候。" —— Jeremy Grantham，《泡沫预测者》 市场概况 一、美联储超鸽派表态升级∶利率预期成为当前最强变量 ? 事件说明∶ 美联储理事米兰表示∶今年需要降息不止100个基点，并称“非常期待”沃什接下来的表现；同时美国众议院批准政府融资法案，局部停摆即将结束。 ? 市场影响（重点）∶ ? 美元中期利率锚明显下移 ? 美债收益率曲线面临再度下压 ? 美元对低息货币（JPY...