【福汇市场观点】金属狂欢暂歇 原油重挫、金属高位回落 芯片与金融财报提振美股

今日摘要

金银铜锡跌落盘中纪录高位，盘中黄金跌超1% 原油重挫，收跌超4%

"市场没有对错，只有事实。"

Reference: Mark Douglas，《自律的交易者》（The Disciplined Trader）。

市场概况

中美货币政策分化扩大，人民币与美元走势再度分流

📌 事件说明∶
中国央行下调再贷款、再贴现及多项政策工具利率25BP，明确今年仍有降准降息空间；2025年全年社融增量超35万亿元，央行强调保持融资环境宽松，并大幅提高科技创新与技改贷款额度。

📈 市场影响（重点）∶

• 人民币∶政策宽松确认，短期仍承压于利差。
• 美元∶中美利差逻辑被进一步强化。
• 外汇结构∶利率分化主线重新占据定价核心。

美国就业持续强劲，美元反弹至阶段新高

📌 事件说明∶
美国上周初请失业金人数降至19.8万，创去年11月以来新低，就业市场延续韧性，美元反弹至一个多月高位。

📈 市场影响（重点）∶

• 美元∶获得基本面确认，短线继续偏强。
• 美债∶前端利率下行空间受限，降息交易降温。
• 外汇逻辑∶强就业继续压制非美货币反弹高度。

中东局势急剧升温，避险与油价溢价同时抬头

📌 事件说明∶
美国航母打击群驶向中东，美方对伊朗实施新制裁；伊朗进入最高战备状态、短暂关闭领空，多国航班绕飞，地区冲突风险显著上升。

📈 市场影响（重点）∶

• 美元∶避险属性阶段性增强。
• 原油∶地缘溢价回归，波动率上升。
• 商品货币∶加元、挪威克朗短线易受扰动。

特朗普释放“不过度干预美联储”信号，制度风险暂缓

📌 事件说明∶
特朗普称虽然在调查鲍威尔，但暂无计划直接罢免，市场对美联储独立性极端冲击的担忧短暂降温。

📈 市场影响（重点）∶

• 美元∶政治不确定性溢价阶段性回落。
• 美债∶长期利率风险暂时受控。

海外资金持续增配美债，美元资产吸引力仍在

📌 事件说明∶
11月海外投资者持有美债规模升至历史新高，日本持仓再创新高，中国持仓降至2008年以来最低。

📈 市场影响（重点）∶

• 美元∶资本流入结构性支撑中期走势。
• 美债∶需求端稳定，收益率下行存在缓冲。

白银与关键矿产波动，对汇市影响次级

📌 事件说明∶
特朗普政府暂未对关键矿产征关税，白银价格暴跌后一度收复部分失地；美国国会推动25亿美元关键矿产战略储备计划。

📈 市场影响（重点）∶

• 商品∶贵金属短期波动剧烈，但更多是技术性调整。
• 外汇∶对整体汇率定价影响有限。

AI、金融机构财报与地产事件，对外汇影响极弱

📌 事件说明∶
台积电资本开支上调、高盛与摩根士丹利财报超预期、万科中票方案披露、阿里与OpenAI相关动态。

📈 市场影响（重点）∶

• 外汇∶不构成宏观定价因素，主要影响权益与行业层面。

 

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数∶
  • 延续强势
  • 收涨 0.30% → 99.35
• 美债收益率∶
  • 10年期∶4.178%
  • 2年期∶3.575%（明显偏强）

▶ 影响因素

1. 初请失业金人数意外下降
2. 强化市场预期∶
   • 美联储短期内 “按兵不动”
3. 前期通胀降温 → 并未削弱就业韧性

▶ 市场解读（外汇核心）

这是一次**“就业数据确认 → 利率高位停留 → 美元趋势延续”**的标准反应。

📌 关键点在于∶

• 市场此前押注∶“通胀降温 → 很快降息”
• 但现在逻辑被修正为∶
  👉 “通胀降温，但就业还不允许降息”

📌 结构性判断∶

• 2年期收益率走高，说明∶
  • 市场在推迟首次降息时点
• 美元上涨不是情绪，而是∶
  👉 利率预期的再定价

📌 外汇结论∶

• 99.399.5 已经不是假突破
• 美元进入∶
  “高位震荡偏强，而非快速反转”阶段

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金∶-0.24% → 4615.34
• 现货白银∶-0.82% → 92.42

▶ 影响因素

1. 内塔尼亚胡劝阻美方对伊朗动武
2. 中东冲突升级预期降温
3. 美元走强 + 实际利率高位

▶ 市场解读

这是一次**“避险逻辑被否定，而非趋势反转”**。

📌 黄金∶

• 跌的不是“货币信用逻辑”
• 跌的是∶
  👉 “战争立刻爆发”的风险定价

📌 白银∶

• 在 90 美元以上
• 明显属于∶
  高波动 + 高杠杆 + 高情绪区间

⚠️ 交易层面提醒∶

• 贵金属当前更像∶
  👉 “政策+地缘的放大器”，而非单纯避险

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油∶-3.08% → 59.16
• 布伦特原油∶-2.48% → 63.76

▶ 影响因素

1. 特朗普可能避免对伊朗采取军事行动
2. 市场重新评估∶
   • 供应中断风险
3. 地缘风险溢价快速出清

▶ 市场解读（外汇关联）

原油的下跌，本质是∶
“地缘风险被证伪”。

📌 对美元的影响∶

• 油价回落 → 通胀上行压力缓解
• 反而∶
  👉 强化“高利率维持更久”的美元逻辑

四、股市

▶ 走势总结

美股

• 道指∶+0.6%
• 标普500∶+0.26%
• 纳指∶+0.25%

欧股

• 全线小幅走强

港股

• 恒指∶-0.28%
• 科指∶-1.35%
• 成交额∶2904亿（高位）

▶ 市场解读

真正说明问题的，是金融股大涨。

📌 美股金融板块∶

• BLK +6%
• MS +5.8%
• GS +4.6%

👉 市场在押注什么？

• 利率高位停留
• 降息被推迟，而非取消

📌 港股∶

• 科技、AI 应用疲软
• 半导体、地产、电池走强
• 属于∶
  👉 低估值 + 政策敏感型轮动

五、个股与结构资金流向

▶ 美股

• 金融股全面走强
• NVDA +2%∶跟随指数修复，而非新趋势

▶ 港股

• 半导体异动∶华虹 +6.31%
• 地产修复∶万科 +6.85%
• 新能源材料∶赣锋锂业 +7.66%
• AI 概念波动极大∶
  • 智谱 +11.57%
  • 阿里健康 -7.84%

▶ 资金结论

资金正在做一件事∶
从“想象力”转向“现金流与政策底”。

 

今日重要数据及影响

次日 00:0004:30│美联储高层密集讲话
（鲍曼 → 施密德 → 杰斐逊）

重要性∶★★★★★（核心定价因素）

影响原因∶
美联储副主席杰斐逊 + 多名票委集中发声，直接影响降息路径与时间点预期，对美元、美债收益率、黄金、美股方向性影响最大。

核心看点∶
是否压制市场降息预期
是否强调通胀风险仍未解除

22:15│美国12月工业产出月率

重要性∶★★★★☆

影响原因∶
验证美国实体经济韧性，是美联储判断“是否可以更久维持高利率”的重要依据。

主要影响资产∶
美元、美债收益率、黄金、周期类美股

 

福汇市场意见∶任何在本网站内发表的评论、新闻、研究、分析、价格、其他资料或第三方 网站的链接均“按现状”提供，只能视作一般市场资讯，并不构成投资建议。市场意见并非 按照旨在促进投资研究独立性的法律要求而拟备，因此并非受到发放此等资料前禁止交易的 约束。虽然本评论并非由独立来源提供，但 FXCM 采取一切充足措施消除或防止因制作和传 播本评论而产生的任何利益冲突。 FXCM 的员工承诺以客户的最佳利益行事并在代表客户的 意见时，不会误导，欺骗或以其他方式损害客户做出明智投资决策的能力。有关福汇预防利 益冲突的内部组织和行政安排的更多信息，请参阅公司的利益冲突政策。您可在此处浏览关 于我们就上述信息的完整免责声明和责任规定，请确保您阅读并理解其相关内容

 

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