【福汇市场观点】黄金周五下挫2%但全周累涨2%，美元连续第二周下跌，9月非农数据本周来袭

经济数据及外汇市场∶

美国劳工部统计局（BLS）表示11月20日发布9月非农就业报告。11月21日则发布9月实际薪资等数据。

美国劳工部长表示，不确定劳工统计局是否能发布10月份消费者物价指数。美国商务部则称，11月26日公布10月个人收入、支出及PCE价格指数。

 

堪萨斯城联储主席Schmid明确表示，进一步降息可能会造成持久的通胀效应，并对美联储实现2%通胀目标的承诺提出质疑。降息预期继续走低，主要期限美债普跌，10年期收益率涨2.5个基点。

 

美联储降息预期减弱，主要期限美债普跌，10年期收益率涨2.5个基点。中长期英债收益率周五至多涨超16个基点

纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨2.5个基点，报4.144%。两年期美债收益率涨1.49个基点，报3.602%。

欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨3.2个基点，报2.720%，本周累计上涨5.4个基点，整体交投于2.639%-2.720%区间。

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美元持平、周跌0.3%，连续第二周下跌。美元兑日元跌0.02%，报154.54日元，周累计上涨0.72%，欧元兑日元周累涨1.19%。英镑兑日元跌周累涨0.76%。

纽约尾盘，欧元兑美元跌0.11%，报1.1621，周累涨0.47%。

上周，澳元兑美元累涨0.70%，纽元兑美元累涨1.04%，美元兑加元累跌0.16%。

 

 

 

英国政府考虑放弃增税计划，英债收益率创7月以来最大涨幅，英镑应声下挫。英镑兑美元跌0.19%，报1.3166。

英国财政大臣Rachel Reeves放弃提高所得税计划，引发市场对英国财政可持续性的担忧。消息公布后，英国股、债、汇三市齐跌，富时100指数跌超1%，英镑兑美元走低，国债收益率一度飙升。

投资者担忧政府将转而采取多项小幅增税以填补300亿英镑预算缺口，此举可能推高国债收益率。市场对英国央行降息预期也随之降温。

 

美元兑瑞郎涨0.13%，报0.7940，周累跌1.39%。

瑞士政府称美国关税将降至与欧盟相同的15%，盘中曾创四周新高的瑞郎一度几乎抹平涨幅。

美国贸易代表格里尔称，瑞士承诺在特朗普任期内向美国投资2000亿美元，其中明年投资700亿美元，涵盖制药、炼金和铁路设备等；瑞士还承诺购买更多的波音飞机。

 

韩美贸易协议落定∶韩国斥资3500亿美元投资美国，换取关税下调与核技术让步。

韩美贸易协议的核心内容为∶韩国承诺对美投资3500亿美元，主投造船、半导体等战略产业。

作为交换，美国将下调韩国汽车、芯片等商品关税，并在韩国长期寻求的核潜艇建造、铀浓缩等核心防务技术上做出重大让步。

此外，韩国也承诺增加国防开支及对驻韩美军的费用支持。

 

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金属&大宗商品市场∶

黄金下挫超2%，两日连跌，但本周黄金仍累计涨2%，守住4050美元的支撑位。白银一度较日高跌逾6.5%。

纽约尾盘，现货黄金跌2.20%，报4080美元/盎司，周累计上涨1.98%。现货白银周累涨4.65%，报50.57美元/盎司

 

 

原油继续反弹，美油涨超2.2%、本周较周内低点累计涨超3.2%。

美WTI原油USOIL涨幅2.39%，报60.09美元/桶，周累计上涨将近0.57%。

英布伦特原油UKOIL涨幅2.19%，报64.39美元/桶，周累涨超1.19%。

 

美国天然气期货（福汇交易代码NGAS）收报4.56美元/百万英热单位，本周累涨超5.81%。

 

COMEX铜期货（福汇交易代码COPPER）累涨1.91%，报5.05美元/磅。

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美国及全球股市∶

美股主要股指在触及50日均线等关键技术支撑位后吸引了一波买盘，一度推动美股周五盘中强劲反弹。

然而，在多名美联储官员鹰派发声和AI主题不确定性的背景下，午后获利了结的压力加大，最终标普、道指收跌，纳指惊险收涨，不过仍显著高于早盘低点。

 

标普500指数跌幅0.05%，道琼斯工业平均指数跌幅0.65%，纳指涨幅0.13%。纳斯达克100指数涨幅0.06%

 

摩根士丹利分析，当前动量股抛售的深度与历史模式相似，其多头组合已从高点下跌19%，接近历史平均22%的跌幅。

尽管从持续时间看，抛售潮可能已步入后半段，但市场结构依然脆弱。由于机构和散户仓位高度集中，叠加期权市场的技术性风险，投机性板块仍面临压力，而任何市场普跌则可能为优质股票和宽基指数提供买入机会。

 

 

高盛交易台数据显示，高贝塔动量配对交易周四暴跌7%，创DeepSeek事件以来最大跌幅。抛售集中打击AI相关股票、比特币敏感股和量子计算等投机板块。

五大压力因素触发下跌∶英伟达财报前获利了结、AI基础设施投资回报质疑、美联储鹰派言论、企业裁员及年末减仓压力。市场等待英伟达财报等信号以判断抛售何时企稳。

 

万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.35%，本周累跌0.16%。

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英伟达涨1.77%，微软涨1.37%，特斯拉涨0.59%，Meta跌0.07%，苹果跌0.20%，谷歌A跌0.78%，亚马逊跌1.22%。

 

知名的科技投资人Gene Munster认为，财报发布前夕，英伟达正面临两难∶

业绩指引若过于强劲，将引发过度投资担忧；若仅温和上调，则被视为增长放缓，无论如何都可能导致市场波动。

不过，他仍强调英伟达长期前景光明，分析师们对公司2026日历年的收入增长预测，将从目前的39%提升至约45%。

 

上周，特斯拉（福汇交易代码TSLA.US）累跌5.86%，亚马逊（福汇交易代码AMZN.US）累跌3.98%，Meta（福汇交易代码META.US）累跌1.97%

谷歌（福汇交易代码GOOG.US）累跌0.87%，英伟达（福汇交易代码NVDA.US）累涨1.07%，苹果（福汇交易代码APPL.US）累涨1.57%，微软（福汇交易代码MSFT.US）累涨2.69%。

 

巴菲特“退休”前伯克希尔调整巨头押注∶Q3加速抛苹果，建仓谷歌。

伯克希尔连续两季抛苹果，三季度抛售4179万股，较二季度翻一倍多，市值一个季度减少约106亿美元，苹果为三季度减持最多的个股

美银三季度被减持逾19亿美元，规模仅次于苹果，一年多来美银股份被减持45%，三季度首次新进Alphabet 1785万股，谷歌母公司由此晋升第十大重仓股

媒体称建仓可能并非巴菲特、而是两位伯克希尔投资经理中一人的手笔；十大重仓股中三季度仅增持安达保险。

 

桥水Q3大砍英伟达持仓65%，谷歌、Meta持仓腰斩，加仓美国大盘指数，清仓新兴市场ETF。截至9月30日，桥水持有英伟达251万股，较二季度末的723万股暴降65.3%，而在此前的二季度，桥水才对英伟达大幅加仓。

加仓美国大盘ETF，SPY持仓暴增75.3%，至405万股，占比升至10.62%，为第一大持仓。桥水对谷歌、Meta的持仓分别减少52.6%和48.3%，微软持仓减少36%，减持亚马逊9.6%。

 

 

AMD（福汇交易代码AMD.US）跌0.46%，周累涨5.68%。，台积电（福汇交易代码TSM.US）涨0.95%，周累跌0.57%。美光（福汇交易代码MU.US）涨4.2%，大摩预期其盈利能力有望再创新高。

 

纳斯达克金龙中国指数收跌1.6%，周累跌约2.5%。百度（福汇交易代码BIDU.US）则跌3.8%，京东（福汇交易代码JD.US）跌4.6%，小鹏（福汇交易代码XPEV.US）跌5.2%。

高瓴继续重仓中概股，HHLR三季度加仓拼多多，新进百度，清仓京东。

高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors三季度业绩盈利23.45%，截至三季度末美股持仓总值达41亿美元，较上季度增长9.9亿美元，增幅32%，其中中国资产占比超过90%。

 

欧洲股市本周涨约1.8%，保健板块累涨约4.4%，银行、建材、油气、汽配等板块涨超2%。意大利银行板块收跌3.4%，本周仍然涨3.5%，法国股指累涨约2.8%

德国DAX 30指数（福汇交易代码GER30）周累计上涨1.30%

法国CAC 40指数（福汇交易代码FRA40）周累涨2.77%

英国富时100指数（福汇交易代码UK100）周累涨0.16%

 

 

【本周重要数据】

☆11月20日，美联储将公布的10月FOMC会议纪要

，预计将揭示更加“鹰派”的降息前景。当前，波士顿联储主席柯林斯直言进一步降息“门槛较高”，旧金山联储主席戴利也表示对12月的决定持“开放态度”。

 

☆ 美政府结束停摆，非农等经济数据即将来袭

美国劳工部统计局（BLS）表示，11月20日发布9月非农就业报告，11月21日则发布9月实际薪资等数据。

此外，美国商务部称，第三季度GDP修正值将于美东时间11月26日上午8:30发布，同日晚些时候还将公布10月份个人收入、支出及PCE价格指数。

 

☆ 英伟达财报发布

11月19日（周三）美股盘后（即北京时间11月20日05:20分），英伟达将发布其2025财年第三季度财报，这被视为决定AI股未来走向的关键时刻。

根据FactSet的调查，分析师普遍预期英伟达该季度调整后每股收益为1.25美元，营收548亿美元，这意味著利润和销售额的同比增幅分别达到54%和56%。

市场的关注点将集中在两个方面∶一是AI芯片的供需状况，有报道称CEO黄仁勋正积极推动台积电增加产能；二是投资者需要看到AI芯片订单依然强劲的明确信号，以打消市场疑虑。

 

 

【今日重要数据】

☆ 21:30∶加拿大10月CPI月率、美国11月纽约联储制造业指数；

 

☆ 次日02:00∶2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场炉边谈话。

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