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【福匯市場觀點】日圓驚天干預單日暴跌逾2%！布油四年新高後閃崩，鋁價飆漲15%，2022年來最高點，美股歷史性突破7200點
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-5-1
經濟數據及貨幣對市場：
周四（5月1日），全球貨幣對市場在多重因素交織中劇烈波動。美元指數大幅下跌約0.86%，一度逼近98關口，創下近兩個月最大單日跌幅。日本當局出手干預匯市以支撐日圓，疊加美國一季度GDP數據不及預期，共同打壓美元。美國商務部數據顯示，一季度GDP年化季率初值僅增長0.7%，遠低於市場預期，為2022年以來最差表現，消費支出放緩與庫存投資減少成為主要拖累。經濟增速放緩與地緣政治風險並存，令市場對美聯儲政策路徑的預期更加復雜。亞特蘭大聯儲GDPNow模型隨後將二季度增長預期從3.2%下修至2.8%，進一步加劇了市場對經濟前景的擔憂。
日本央行干預成為當日市場最重磅事件。據報道，日本財務省及央行在4月29日、5月1日連續進場，合計買入逾900億美元，創下史上最大規模匯市干預紀錄。美元兌日圓單日暴跌超2.4%，一度跌破156關口至19個月新低。這是自1998年亞洲金融危機以來，日本當局最激進的干預行動。市場分析認為，日本已耗盡耐心，正以「不惜代價」的姿態捍衛本幣。三菱日聯摩根士丹利證券首席貨幣對策略師表示，干預本身無法逆轉長期趨勢，但成功將美元兌日圓拉回160下方，為市場爭取了喘息時間。瑞穗證券分析稱，日本此次干預力度空前，顯示出官方對日圓過度貶值損害購買力的強烈不滿，但若無後續加息配合，單邊拋售美元的效果可能難以持久。
歐元兌美元上漲約0.9%，受益於美元走弱。歐洲央行維持利率不變，但警告中東戰事加劇滯脹風險，行長拉加德暗示6月或考慮加息，交易員預計年內三次加息。德國4月CPI初值同比上漲2.4%，高於預期，為歐央行收緊提供了依據。歐元區一季度GDP環比增長0.3%，略好於預期，但通脹壓力迫使歐央行維持鷹派立場。英鎊兌美元同樣走高，英國央行維持利率不變，但罕見發布「三大通脹情景」預警加息壓力，決策層內部對通脹路徑存在嚴重分歧，部分委員認為能源價格傳導可能迫使提前行動。
美元兌瑞郎下跌，避險需求部分轉移至日圓。澳元兌美元上漲，大宗商品貨幣受益於美元走弱及大宗商品價格維持高位。離岸人民幣小幅走強，4月在岸人民幣整體承壓，月末受美元回調影響有所回升。中美貿易關係未見明顯緩和，但中國4月PMI數據持穩於擴張區間，為人民幣提供基本面支撐。
美債收益率同步走低，10年期美債收益率下跌約5.8個基點，2年期美債收益率下跌超8個基點。油價沖高回落減輕了通脹擔憂，提振了美債需求。美聯儲青睞的通脹指標——3月核心PCE物價指數同比上漲2.9%，仍遠高於2%目標，但市場對經濟放緩的擔憂壓倒了通脹焦慮，推動收益率下行。高盛利率策略師指出，市場正在定價「滯脹」風險，而非單純的「通脹」交易。
4月貨幣對市場整體回顧：美元指數4月先揚後抑，月初受避險需求推升觸及年內高點，月末因日本干預和美國經濟數據疲軟回吐大部分漲幅﹔日圓創下1990年以來最大單月跌幅後因干預反彈﹔歐元和英鎊受各自央行鷹派信號支撐小幅收漲。整體來看，地緣政治、央行干預和經濟數據交替主導市場，外匯波動率顯著抬升。
福匯提供港幣，新台幣等亞洲貨幣交易產品，交易代碼：美元兌港幣USD/HKD，美元兌印度盧比USD/INR，美元兌韓元USD/KRW ，美元兌新台幣USD/TWD等
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金反彈，白銀領漲
貴金屬市場在美元走弱和地緣不確定性中迎來反彈。現貨黃金上漲約1.7%，歐盤時段急速拉升，盤中一度沖上4640美元上方後陷入震盪。4月金價整體受美元強勢壓制，月末隨美元回調有所企穩。日本干預令美元承壓，黃金獲得喘息。瑞銀分析師指出，若中東局勢持續升級，金價有望突破前高﹔若停火談判取得進展，則可能回踩4400美元支撐。
技術分析層面：金價日線級別仍處於高位整理區間，自3月歷史高點回落後，已連續六周在4500-4700美元寬幅震盪。MACD綠柱持續縮短，RSI回升至50中軸附近，顯示多空力量趨於均衡。短期需關注4500美元關口的得失，若站穩該水平，有望再次向上測試4700美元阻力。
白銀表現更為強勢，上漲約3.4%。白銀的工業屬性受益於AI算力硬件需求預期，4月振幅大於黃金。金銀比價回落至63附近，工業金屬的強勢為白銀提供了額外推力。匯豐銀行報告指出，白銀在光伏和電動汽車領域的應用持續增長，實物需求強勁，而礦山供應增長緩慢，中長期供需缺口或將擴大。
機構觀點：世界黃金協會最新報告顯示，一季度全球央行淨購金量同比增長超30%，土耳其、中國、印度央行仍是主要買家。地緣政治風險和多元化儲備需求將繼續支撐央行購金趨勢。摩根大通認為，金價短期受制於實際利率和美元，但央行買盤提供了一個堅固的底部。
原油：沖高回落，布油創四年新高後跳水
原油市場經歷劇烈過山車。WTI原油盤中一度站上110美元，最終收跌約2.9%﹔布倫特原油一度沖至四年新高，隨後大幅回落。消息面上，有報道稱美國考慮對伊朗採取軍事行動，引發供應中斷恐慌，油價急速拉升。但隨後特朗普表態稱他可能需要打破伊朗停火協議，增加了不確定性。同時，美媒稱美國提議組建聯盟以恢復霍爾木茲海峽船只航行，緩解了極端斷供憂慮。
阿聯酋退出OPEC+後，該組織首次發聲，表示6月或將象征性增產。這一表態備受市場關注，被視為產油國對當前高油價的回應。分析認為，OPEC+的增產幅度可能有限，實際供應增量難以填補伊朗出口中斷的缺口。國際能源署警告，全球石油庫存正以創紀錄速度消耗。4月國際油價受地緣衝突影響整體大幅走高，月度漲幅超20%，為俄烏衝突以來最大單月漲幅。市場對中東海運命脈的擔憂已將油價重新定在100美元以上中樞。
機構觀點：高盛大宗商品研究主管杰夫·柯里警告，即便衝突明天就結束，油價短期內也不會跌回到每桶60多美元的水平，因為已經造成的損害、損失的產量以及一切恢復正常所需的時間都將支撐油價。摩根士丹利則認為，若霍爾木茲海峽持續封鎖至夏季，布倫特原油可能上探130美元。同時，中東供應憂慮推升亞洲石腦油利潤創紀錄高位。
技術分析：WTI原油日線級別突破100美元整數關口後，連續一周維持在該水平上方，MACD快慢線高位再度向上發散，RSI進入超買區域，短期需警惕技術性回調。布倫特原油近月合約升水持續擴大，反映出實物市場緊張的信號。
工業金屬：鋁價創2022年以來新高
工業金屬板塊中，鋁價表現尤為亮眼。LME鋁盤中一度漲超5%，創下2022年以來新高。中東戰事持續影響鋁供應鏈，霍爾木茲海峽航運受阻導致氧化鋁和鋁土礦運輸中斷，疊加幾內亞鋁土礦出口受限傳聞，供應端不斷收緊。高盛此前報告指出，海灣地區鋁出口高度依賴霍爾木茲海峽，中斷風險正在被市場重新定價。4月鋁價累計上漲約15%，成為大宗商品中月度漲幅最亮眼的品種之一。
巴林鋁業（Alba）宣布不可抗力，三條電解鋁生產線關停，佔其總產能約19%，進一步加劇了全球鋁供應緊張。歐洲鋁消費商開始恐慌性補庫，現貨升水升至歷史高位。LME銅、鋅、鎳等金屬也普遍收漲，但漲幅不及鋁。中國4月製造業PMI連續兩月處於擴張區間，需求端預期改善為工業金屬提供支撐。
月度回顧：4月大宗商品市場呈現「能源強勢、金屬分化、貴金屬震盪」的特徵。原油因地緣衝突領漲，鋁等受供應中斷影響的品種表現突出，黃金則在利率預期與實際利率之間反復拉鋸。分析人士認為，在霍爾木茲海峽通行正常化之前，大宗商品的高波動狀態難以改變。
福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot
全球股市：
美股：強勢收官，標普500首破7200點
美股市場在4月最後一個交易日強勢收官。道指大漲約1.6%，標普500指數上漲約1.02%，歷史上首次收於7200點上方，納指上漲約0.89%。強勁的企業財報和未見明顯惡化的經濟數據戰勝了地緣政治擔憂。4月標普500累計大漲10%，與納指均創2020年11月以來最佳單月表現。科技股與能源股輪動上漲，市場寬度較一季度顯著改善。
科技股分化，AI硬件獨領風騷。谷歌母公司Alphabet大漲近10%，創歷史新高，盤後因超預期云收入提振繼續上揚。高通暴漲超15%，其最新財報顯示AI芯片需求井噴，帶動半導體指數大漲2.26%，逼近歷史高點。三星電子一季度利潤暴增八倍，高管表示「目前傳統DRAM比HBM更賺錢」，並預測2027年內存缺口將「進一步擴大」，存儲芯片景氣度持續超預期。但閃迪和西部數據財報後一度大跌超8%，反映市場對傳統存儲周期見頂的擔憂——儘管AI驅動的HBM需求旺盛，但消費級SSD和DRAM現貨價格出現松動，部分投資者獲利了結。
科技七巨頭分化加劇：Meta重挫超8%，因廣告收入增速放緩及元宇宙持續虧損引發投資者拋售﹔蘋果盤後震盪後漲超2%，服務業務表現穩健。整體來看，AI相關硬件公司表現遠超社交和消費電子，市場資金持續向算力基建方向集中。4月七巨頭漲幅中位數約6%，但內部極差超過20個百分點。
中概股表現穩健：納斯達克金龍中國指數上漲約2.1%，阿里巴巴漲超1%。4月中概股受國內政策預期提振整體反彈，但月末受地緣情緒擾動有所回落。拼多多、京東等電商股財報前獲得資金關注。高盛維持對中國股票的高配建議，認為估值具有吸引力。
市場情緒改善：恐慌指數VIX回落至22附近，4月均值較3月明顯下降，反映市場對地緣風險的短期定價趨於穩定。高盛策略師指出，對沖基金已連續兩周淨買入美股，CTA策略也轉為淨多頭，技術面拋壓正在消散。不過，花旗警告稱，若中東停火談判破裂，VIX可能再度飆升。
月度回顧：4月美股三大指數均錄得強勁漲幅，標普500和納指創2020年11月以來最佳月度表現。盈利增長取代估值擴張成為主要驅動力，科技巨頭的AI資本開支計劃超出預期，提振了市場信心。能源板塊受益於油價大漲，月度漲幅約8%﹔金融板塊受區域性銀行風險拖累表現落後。
歐股全線反彈：德國DAX30指數漲約1.4%，英國富時100指數漲1.6%，歐洲斯托克50指數漲1.1%。4月歐股受能源股推動整體收漲，但表現不及美股。歐元區一季度GDP環比增長0.3%，略好於預期，但通脹壓力迫使歐央行維持鷹派立場。
A股站穩4100點，科技成長風格佔優：滬指收於4120點上方，4月收官。科創50指數4月大漲25%，芯片半導體板塊爆發，寒武紀重奪股王寶座。中國4月官方製造業PMI錄得50.3%，連續兩月處於擴張區間，經濟穩步復蘇為市場提供支撐。A股4月整體震盪上行，科技成長風格顯著佔優，半導體、算力、光模塊等AI產業鏈成為最強主線。國內政策面上，證監會重申支持科技企業融資，科創板做市商制度進一步完善。
月度回顧：A股4月先抑後揚，滬指全月上漲約2.8%，科創50大漲25%領跑全球主要指數。科技股行情從AI算力向半導體設備和材料擴散，光模塊、存儲芯片、GPU等細分領域龍頭股價翻倍。北向資金全月淨流入約300億元，外資重點增持電子、通信板塊。
港股先漲後跌，南向資金持續流入：恆生指數跌約1.3%，恆生科技指數跌約0.8%。芯片股震盪走高，天數智芯漲超21%﹔新能源車企股震盪走低，理想、小鵬4月交付數據不及預期。4月港股受海外波動影響先漲後跌，南向資金全月淨買入維持高位，累計超800億港元。美團、騰訊等科網股獲內資持續加倉。分析師認為，港股估值仍處歷史低位，但短期仍需消化外部不確定性。
4月市場核心主線與展望：
4月全球市場呈現「股油同漲、美元先揚後抑、黃金高位震盪」的格局。美股標普500創2020年11月以來最佳單月表現，主要受AI硬件業績超預期推動。國際油價受中東衝突影響月度漲幅超20%，能源板塊成為全球股市重要支撐。美元指數先因避險走強，月末受日本干預及美國經濟數據疲軟拖累回落。黃金在美元強勢期承壓，但主權購金需求和地緣風險始終構成底部支撐。
資金流向與倉位信號：4月全球股票基金錄得連續第三周淨流入，其中美股科技基金吸金最多。對沖基金對科技股的淨敞口升至年內高位，但對能源股的配置同步增加，形成「AI+資源」的雙主線布局。新興市場資金流入放緩，但港股和A股獲南向資金逆勢加倉。
進入5月，市場焦點將轉向：
- 美聯儲議息會議（5月7日）：市場普遍預期維持利率不變，關注鮑威爾對近期經濟數據放緩和中東局勢的表態，以及是否會暗示年內降息路徑。高盛預計點陣圖可能顯示年內仍有1-2次降息可能，但時機推後至9月後。
- 中東停火談判進程：特朗普設定的4月6日最後期限已過，停火談判陷入僵局。美伊仍在通過中間人接觸，但伊朗堅持強硬條件，美國繼續增兵中東。任何突破或決裂都將引發油價劇烈波動。
- 美國債務上限問題：財政部警告可能在6月初耗盡現金，兩黨談判進入關鍵期。若談判僵持，將加劇市場避險情緒，利好黃金和美元。
- 中國政策與數據：4月政治局會議定調「靠前發力」，市場期待更多穩增長政策落地。5月將公布4月信貸、外貿等數據，檢驗經濟復蘇成色。
機構主流觀點：
高盛：若油價維持在100美元上方，美聯儲年內降息空間將被進一步壓縮，但勞動力市場降溫可能迫使政策轉向。維持標普500年底目標價7600點，建議超配科技和能源。
摩根士丹利：地緣政治仍是最大不確定性，建議配置高股息和資源股作為防御。美股估值已偏高，盈利增長需超預期才能推動進一步上漲。
瑞銀：看好黃金和白銀的中長期前景，央行購金和去美元化趨勢提供結構性支撐，建議在回調中增持。
中信證券：A股科技成長主線不變，但短期需注意中東局勢對風險偏好的擾動。建議聚焦半導體、算力、光模塊等高景氣方向，同時關注國企改革和低估值藍籌的補漲機會。
福匯提供泛股指與歐洲主流股指. 交易代碼：英國富時 100 指數（UK100）、德國 DAX 指數（GER30）、法國 CAC40 指數 (FRA40).
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【今日重要數據】
☆14點，英國將公布4月Nationwide房價指數月率﹔
☆14點30分，瑞士將公布3月實際零售銷售年率﹔
☆16點30分，英國將公布4月製造業PMI終值以及3月央行抵押貸款許可﹔
☆21點45分，美國將公布4月標普全球製造業PMI終值﹔
☆22點，美國將公布4月ISM製造業PMI﹔
☆次日1點，美國將公布至5月1日當周石油鑽井總數。
☆休市提醒：印度國家證券交易所因馬哈拉施特拉節休市一日﹔德國德意志交易所、法國巴黎證券交易所、韓國首爾證券交易所、西班牙馬德里證券交易所、意大利米蘭證券交易所、越南胡志明證券交易所、中國台灣證券交易所、中國香港交易所均因勞動節休市一日﹔滬深及北交所、國內期貨交易所因勞動節將休市至5月5日。
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