今日摘要

標普全周漲近4% 美元指數五連跌 離岸人民幣一度反彈超百點重上7.07 原油四個月

"趨勢是您的朋友，直到它結束為止。"

—— 華爾街諺語

 

市場概況

美國數據與消費強勁信號繼續鞏固美元

📌 事件說明：
美國「黑五」銷售額同比增長4.1%，AI流量暴增600%，顯示高收入群體需求仍具韌性。通脹未消退、K型經濟結構明顯。

📈 市場影響（外匯）：

• 強消費將進一步壓制美聯儲降息預期 → 利多美元指數（DXY）。
• 商品貨幣（AUD、NZD、CAD）承壓，因為美國需求強而全球製造走弱。
• 日圓因美債收益率高企繼續承壓。

俄烏和平預期升溫，避險貨幣承壓

📌 事件說明：
美烏談判被稱「富有成效」，特朗普稱協議「很可能」達成，俄方也稱進程加快。

📈 市場影響（外匯）：

• 避險貨幣美元、日圓、瑞郎短線承壓，但 對美元影響小於對日圓。
• 歐元、中東歐貨幣（PLN、HUF）受益最大的地緣風險緩解邏輯。
• 若局勢繼續改善 → 大宗行情更穩 → 支撐商品貨幣（AUD、CAD）。

特朗普移民/外交政策強化避險需求

📌 事件說明：
特朗普宣布將永久暫停來自「第三世界國家」的移民﹔同時與委內瑞拉總統通話，被指要求馬杜羅下台。

📈 市場影響（外匯）：

• 政策不確定性增加 → 美元避險支撐增強。
• 墨西哥比索（MXN）、哥倫比亞比索（COP）等拉美貨幣承壓。
• 若美委關係惡化，可能打壓委原油出口 → 支撐原油相關貨幣（CAD）。

OPEC+維持一季度暫停增產，油市波動加劇

📌 事件說明：
維持2026年Q1暫停增產計劃不變，期間油價因美俄外交消息出現「閃跌」。

📈 市場影響（外匯）：

• 中長期油價支撐 利多加元（CAD）。
• 但短期波動率上升不利所有商品貨幣。
• 若美俄談判出現方向性結果，油價將出現趨勢行情。

白銀創新高、銅供應「史上最緊」，工業金屬全面走強

📌 事件說明：
白銀期貨創新高，國內庫存十年低位﹔銅溢價飆升，倫銅創歷史新高。

📈 市場影響（外匯）：

• 工業金屬上漲 → 顯著支撐澳元（AUD）與加元（CAD）。
• 若銅價繼續創高，AUD 將獲得額外強勁買盤。
• 黃金疲弱但工業金屬強，說明市場偏風險偏好而非避險需求。

中國製造業PMI回升至49.2

📌 事件說明：
製造業PMI止跌回升，高技術製造業保持擴張。

📈 市場影響（外匯）：

• 支撐人民幣短線穩定（CNH企穩）。
• 也利好亞洲貨幣（KRW、TWD）因中國需求改善預期。
• 對 AUD/NZD 形成部分支撐（因其與中國景氣度高度相關）。

美團巨虧 & 平台經濟承壓

📌 事件說明：
美團Q3巨虧141億元，Q4仍預計虧損。

📈 市場影響（外匯）：

• 對人民幣為負面（科技與平台經濟情緒走弱）。
• 但影響弱於PMI改善，因此淨效應偏中性。

香港大埔火災，監管強化預期

📌 事件說明：
事故致146人遇難、100人失聯，監管層加緊調查與拘捕。

📈 市場影響（外匯）：

• 對離岸人民幣（CNH）影響有限。
• 對港元（HKD）幾乎無方向性影響（因聯繫匯率制度）。
• 對港股情緒有衝擊，但不影響主要外匯市場定價。

「OpenAI鏈」數據中心負債破千億

📌 事件說明：
甲骨文等再貸380億美元，AI數據中心圈累計負債超1000億美元。

📈 市場影響（外匯）：

• 對科技股情緒影響較大，但對外匯影響極弱。
• 若科技泡沫跡象增強，可能長期影響風險偏好 → 美元或走強。

英特爾或重獲蘋果M系列訂單

📌 事件說明：
預計2027年英特爾將重新拿到蘋果M系列芯片代工單。

📈 市場影響（外匯）：

• 對外匯市場影響極弱。
• 科技股風險偏好略改善，但不會影響主要貨幣方向。

 

板塊盤點

一、美元與美債

走勢總結：

• 美元指數 跌05% 至 99.48，錄得 7月底以來最差單周表現。
• 10年期美債收益率收報 018%。
• 2年期美債收益率收報 502%。

影響因素：

• 交易員 加大12月降息押注 → 壓低美元與短端利率。
• 美國假期導致 流動性稀薄，價格波動放大但趨勢受限。

市場解讀：

• 市場對降息的押注正在重新定價美元中期路徑。
• 美債收益率下行幅度有限，說明資金仍謹慎等待美聯儲進一步信號。
• DXY弱勢與貴金屬高波動形成共振。

二、貴金屬

走勢總結：

• 黃金：因 CME 數據中心故障導致「拔網線」式劇震，
  → 報價恢復後強勢反彈，漲49% 至 4218.77美元/盎司。
• 白銀：再創新高，漲61% 至 56.37美元/盎司。

影響因素：

• CME 故障導致短線流動性枯竭，引發暴力波動。
• 美元疲弱 + 降息預期強化 → 支撐貴金屬整體做多氛圍。
• 白銀的強勢更與工業需求預期和資金追逐動量有關。

市場解讀：

• 黃金「插針」後迅速收復說明 基本面多頭仍堅挺。
• 白銀強勢擊穿歷史新高後，趨勢資金繼續涌入。
• 貴金屬整體進入 高波動趨勢期。

三、原油

走勢總結：

• WTI 跌06% 至 58.56美元/桶。
• 布倫特 跌99% 至 62.89美元/桶。
• 原油錄得 2023年以來最長月度連跌記錄。

影響因素：

• 俄烏和談遲滯 → 地緣溢價不確定。
• 市場質疑 OPEC+ 進一步減產的執行力度。
• 全球需求疲軟預期加劇。

市場解讀：

• 雖有地緣因素支撐，但整體結構仍偏空。
• 月線連續下跌顯示資金對明年需求端擔憂加深。
• 油價或需明確的減產承諾才能企穩。

四、股市

◽ 美股（周五）

• 標普500：+0.54%
• 道指：+0.61%
• 納指：+0.65%

月度表現亮點：

• 標普、道指 月線七連漲。
• 納指本月回調，為 7個月來首次下跌。
• 重磅個股：
  • 禮來 +24.82%（市值穩站 1 萬億美元）
  • 谷歌A +13.87%（八連漲）
  • 博通 +9.02%（八連漲）

市場解讀：

• 美股結構性行情顯著，權重龍頭維持強勢。
• 投資者在降息預期下對科技與醫藥龍頭繼續加倉。
• 納指回落體現部分 AI 板塊獲利盤兌現。

 歐洲股市

全線收漲：

• 🇩🇪 DAX30 +0.29%
• 🇬🇧 富時100 +0.27%
• 🇪🇺 歐斯托50 +0.27%

解讀：

• 歐洲市場保持溫和上行，在月末缺乏重大消息刺激下走勢穩健。

港股

三大指數分化、成交額 1462億港元：

• 恆生指數 -0.34%
• 恆生科技指數 +0.02%

板塊情況：

• 科網股分化：地平線 +4%，華虹 +2%，美團、舜宇 -1%。
• 電力設備強勢：東方電氣 +7%。
• 黃金股爆發：珠峰黃金 +12%，中國白銀 +6%。
• 醫藥外包承壓：藥明康德 -4%。
• 保險股走弱：中國太平 -3%。
• 阿里概念下跌：阿里健康 -3%。

市場解讀：

• 黃金系在貴金屬飆升背景下獲得強支撐。
• 科技與半導體進入資金輪動階段，強弱分化明顯。
• 醫藥外包與保險短線偏弱，體現資金避險情緒依舊濃厚。

五、個股亮點

• 禮來、谷歌、博通：龍頭持續走強，代表機構偏好仍在成長與醫藥方向。
• 地平線機器人：受 AI 應用與政策預期帶動。
• 東方電氣：電力設備鏈資金重新布局。
• 珠峰黃金、中國白銀：貴金屬行情帶動板塊全面走強。
• 藥明康德、阿里健康：板塊承壓，短線資金避開政策及盈利不確定性方向。

 

本周重要數據及影響

　 美聯儲主席鮑威爾講話（周二）

影響：★★★★★（本周最關鍵催化劑）
• 鮑威爾在紀念活動上的講話通常不會直接釋放政策信號，但 上周美國數據偏弱 + 市場押注3月降息概率上升，市場極其敏感。
• 若暗示「通脹放緩」 → 美債收益率進一步下行，黃金上漲、科技股上漲、美元下跌。
• 若強調「將維持限制性更久」 → 美指反彈、黃金承壓。

　 歐元區11月CPI年率初值 & 核心CPI（周二）

影響：★★★★★（影響歐元、全球通脹預期）
• 通脹是決定歐洲央行政策方向的頭號指標，尤其在市場已經押注2025年Q1開始降息情況下更敏感。

若低於預期
→ 歐元急跌、美指走強、黃金短線承壓

若高於預期
→ 歐洲債收益率走高 → 拖累歐股、支撐歐元，對黃金偏中性偏多

　 美國11月ADP就業人數（周三）

影響：★★★★☆（非農「前瞻指標」）
• 市場將其視為「非農提前版」，尤其在就業降溫趨勢明顯的背景下更為關鍵
• 強則利空黃金、利多美元
• 弱則助推降息預期 → 黃金漲、科技股漲

 

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