【市場觀點】黃金反彈近2%，原油跌超2%創兩周新低 標普五連漲創階段新高

今日摘要

黃金反彈近2%，原油跌超2%創兩周新低,標普五連漲創階段新高,中概指數反彈至三周高位

"市場不會獎勵聰明人，而是獎勵遵守紀律的人。"

摘自: Stanley Druckenmiller，《金融怪杰》。

市場概況

中國外交部確認：中美未就關稅問題磋商或談判

重磅否認，打破部分市場關於關稅緩和的預期

說明中美關係仍處於高度對抗階段，關稅戰風險加劇，影響全球供應鏈和企業決策

貿易局勢將繼續成為市場主要不確定性

美財政部二季度借款需求大幅上調至5140億美元

剔除技術性因素（債務上限）後，實際需求並未惡化，但規模之大依然對美債市場形成壓力

潛在推升美債收益率，擠壓流動性，引發全球資產重新定價

美國達拉斯聯儲製造業調查崩塌，關稅擔憂主導

製造業景氣度繼續下滑，且企業直接將惡化原因指向關稅

印證美國製造業回落和企業信心受壓，美元資產中期風險抬升

中國黃金協會：黃金ETF持倉大增、首飾消費大降

黃金需求結構性變化：投資需求大增、消費需求萎縮

反映居民避險情緒升溫，資金偏好轉向資產保值而非實物消費

泡泡瑪特海外火爆，App連續兩天霸榜，股價暴漲

泡泡瑪特海外市場爆發式增長，線下排長龍、線上下載量創新高

體現中國消費品牌國際化潛力，品牌全球化是中長期主題

阿里發布並開源Qwen3大模型，強化智能體應用

Qwen3無縫集成推理思考，支持119種語言，便於開發AI Agent

強化阿里在全球大模型競爭中的地位，推動國產AI生態加速擴張

美國零售漲價潮來襲，電商平台商品普遍漲價

亞馬遜商品均價上漲29%，Shein漲價更高達51%

說明供應鏈成本上升、關稅壓力外溢至消費者端，或削弱消費韌性、加劇通脹

西班牙、葡萄牙突發大規模停電

雖已部分恢復，但暴露出歐洲能源、電力系統脆弱性

若此類事件頻發，可能影響歐元區經濟信心和基本面

普京宣布5月8日起停火72小時，烏克蘭要求更徹底停火

臨時停火旨在紀念衛國戰爭勝利80周年

地緣衝突短期局勢緩和，但根本性政治解決依然渺茫，對市場影響偏短暫

板塊詳情

【外匯市場】——美元失守99關口，連續回落

美元指數：收跌0.687%，報98.93

背景：全球貿易局勢仍存變數

美國經濟數據未能超預期，美元承壓

解讀：美元在連續反彈後出現調整，資金有流向避險貨幣和黃金的跡象

【債券市場】——美債收益率持續下滑，利率預期調整

10年期美債收益率：降至4.211%，創三周新低

2年期美債收益率：降至3.701%

分析：市場預期美聯儲或將更早採取降息動作，推動中長期國債價格上升、收益率下降

【貴金屬市場】——黃金逢低反彈，白銀溫和跟隨

現貨黃金：收漲0.79%，報3344.26美元/盎司

盤中一度跌破3350美元，但逢低買盤介入

現貨白銀：收漲0.25%，報33.16美元/盎司

解讀：避險需求雖較前期減弱，但技術性支撐下黃金反彈，白銀表現偏弱反映市場謹慎情緒

【原油市場】——油價下挫至近兩周低點

WTI原油：收跌2.06%，報61.68美元/桶

布倫特原油：收跌1.97%，報64.61美元/桶

驅動因素：

市場對全球需求放緩和供應上升的擔憂加劇

美盤時段拋售壓力擴大

解讀：油價自高位回落趨勢明顯，短期面臨需求端壓力與OPEC增產消息的雙重打壓

【美股市場】——窄幅震盪，結構性分化

道指：+0.28%

標普500：+0.06%

納指：-0.1%

熱門股表現：

特斯拉 +0.3%，蘋果 +0.4%（穩健）

英偉達 -2%（高位調整）

中概股表現：

納斯達克中國金龍指數 +0.68%

蔚來 +近7%（亮眼表現），阿里巴巴 -1.6%

解讀：科技股表現分化，市場整體呈現高位整理格局，資金更偏好低估值與成長性結合的標的

【歐股市場】——小幅收高，觀望情緒濃厚

DAX30：+0.13%

富時100：+0.02%

斯托克50：+0.32%

分析：受美股指引有限，疊加內部宏觀數據偏弱，歐洲股市表現偏弱勢震盪

【港股市場】——走勢分化，成交溫和回落

恆指：-0.04%

恆生科技指數：+0.12%

成交額：1690.31億港元（較上周縮量）

板塊與個股表現：

上漲板塊：油氣開採、銀行、AI算力芯片、電力

下跌板塊：房地產、酒店餐飲、盲盒、小家電

亮眼個股：耀才證券金融 +82%，泡泡瑪特 +12%，國藥控股 +近5%

承壓個股：比亞迪電子 -8%，中國神華 -4%，比亞迪股份 -4%

解讀：港股呈現高低切換行情，資金更青睞防御性及主題概念股，權重股出現分化調整

📊 整體點評： 周一市場整體呈現調整節奏，美元、油價下行，美債收益率續跌，黃金逢低反彈，美股與港股表現分化。資金偏好逐步轉向防御型和價值型資產，短期波動加劇，風險情緒回落但未失控。

今日關注

22:00的美國JOLTs職位空缺與消費者信心指數將是今日晚間的主要風險事件：

• 若職位空缺下降明顯+消費者信心疲軟，或推動市場進一步押注年中降息，利多黃金、美股，利空美元。

• 若數據意外強勁，美聯儲政策寬鬆空間受限，美元或反彈，黃金、美股承壓。

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